贷规模增长率将保持在较高水平信贷风险逐渐消除

宁波贷款 2021-12-13 贷款资讯 260 0
A⁺AA⁻

2021,随着利率压力的降低和信用风险的主要因素 ,银行估值抑制因素的趋势将在未来逆转和稳定 。市场担心 ,未来银行新增信贷规模的不确定性将基本消除 2021以来,银行业指数自2020以来已被抑制,整体估值表现一直处于持续低迷状态 。年初以来 ,约0.7倍Pb的估值已经处于历史低点,但在经历了冲击和低迷之后,目前0.63倍Pb的行业估值肯定已经达到了历史低点。从2016年同期到现在 ,银行指数的当前估值在过去五年中处于1.22%的分位数。然而,在分析抑制因素时,我们会发现估值的抑制因素发生了一些变化 。

在资产方面 ,自2020年以来,随着LPR系列改革,净息差已成为银行市场的核心焦点。然而 ,随着LPR的逐步实施对银行信贷资产收益率诸多方面的影响,我们预计银行信贷资产收益率将退出市场的核心关注。2019年8月,央行发布公告 ,决定改革和完善LPR形成机制 。这一改革创新使中期贷款工具利率形成了LPR ,不仅提高了市场化程度,而且对中期政策利率起着决定性的作用。2020年底,中央银行继续推进改革 ,2021年初完成了住房抵押贷款的再定价。随着存量贷款定价基准转换的完成,LPR的变化将影响大部分贷款,贷款利率隐含下限被彻底打破 ,货币政策传导效率进一步提高,LPR改革基本完成 。

LPR改革的完成促进了利率市场化,打破了贷款利率的隐性下限 ,实现了贷款利率的“双轨合一”,从而消除了市场利率与政策利率之间的差距。就以上市银行生息资产收益率为代表的市场利率而言,LPR改革后 ,波动性显著降低,市场偏离LPR或持续下降的预期降低,因此 ,受利率影响的净息差逐渐退出市场的核心关注。

同时 ,我们预计,随着企业债务融资渠道(委托贷款 、信托贷款 、债券融资)的不断缩小,将促进我行表内信贷需求的持续上升 ,有利于资本利率的提高 。从七月到2021年10月,社会融资规模的年均增长率分别为10.7%、10.3%、10%和10%,呈现出增长的底部趋势。但这一趋势主要是由于表内项目和债券融资的增长率处于底部 ,信托贷款和未贴现银行承兑汇票的增长率显著下降。委托贷款增速虽有所回升,但仍出现负增长 。因此,我们判断表外收缩和债券扁平化的融资环境将提振表内信贷需求 ,整个社会融资环境将触底,这将有利于未来的资本利率 。

由于我们预计2022年信贷规模的增长率将保持在较高水平,因此信贷供应造成的相应的存款压力也将继续 ,而银行负债侧的压力将对套期保值资产的上行收益率产生相对的影响,但整体上仍处于稳定状态。

信贷风险逐渐消除

从信贷方面来看,2021年底房地产风险将放缓。2021下半年 ,房地产相关风险逐渐加大 ,成为2021年末以来银行信贷风险最大的市场担忧 。开发性贷款作为银企信用的核心之一,其潜在的信用风险一直受到市场的高度关注,导致银行业估值持续低迷。自三季度恒大相关风险事件逐步暴露以来 ,整个房地产行业相关风险受到市场的强烈关注,出现了流动性危机,民营企业相对较为严重。大多数房地产企业 ,尤其是民营企业,流动性紧张,违约倾向明显 。下半年以来 ,不少房地产企业出现美元债券违约,企业信用评级普遍下降。糟糕的基本面反映在销售的急剧下降 、土地拍卖的冷漠和融资的急剧下降。

从这一分析来看,信贷供应的持续高增长趋势有望继续 。从总量上看 ,高基数减缓了增长速度,但绝对规模仍然较高。总体来看,预计2022年信贷和社会金融增速将保持高位 ,委托贷款、信托贷款等部分比例将继续下降。因此 ,从总量的角度来看,我们预计信贷增长率将与2021相比下降,但仍处于历史高位 , 信贷放缓的原因还包括货币政策正常化,2020下半年缺乏显著宽松 。以及对房地产相关信贷的限制。2021以来,房地产问题导致地方政府隐性债务凸显 ,房地产违约风险加大,监管政策基本稳定。商业银行对房地产信贷总体上仍有严格的监管限制,其提供信贷的意愿较弱 。

就银行类型而言 ,大型国有银行和股份制银行等国有银行在政策性和房地产贷款中所占比例相对较高 。这一领域的大幅下滑已成为上市银行信贷下滑的主要原因,而城市商业银行、农村商业银行等区域性银行主要服务于当地中小企业,在国家扶持以“小巨人 ”为代表的中小企业的政策背景下 ,我们预计相应领域的银行贷款和资产配置增速将相对较高。同时,从一些农村商业银行的观察来看,开发贷款的实际存量规模很低 ,政策风险和信用风险都可以忽略。

展望2022年 ,以房地产企业违约风险为代表的影响银行业信贷增长的抑制性因素将逐渐消失 。此外,社会金融和M2的增长率已经见底。宏观因素表明,信贷增长空间明显大于收缩空间。预计到2022年 ,信贷增速将先低后高,融资需求将逐步旺盛,政策监管将逐步放松 。大型国有银行和股份制银行是主要增长对象 ,城市商业银行和农村商业银行将继续保持高增长。

本文来源:宁波贷款

本文地址:https://www.nbdke.com/post/518.html

关注我们:微信搜索“18968268288 ”添加贷款经理

本站声明:如无特别注明,转载请注明本文地址

发布评论

发表评论:

微信扫一扫添加好友

微信扫一扫添加好友

18968268288
微信扫一扫添加好友

微信扫一扫添加好友